Las claves de la mega inversión que hará YPF en Río Negro bajo el amparo del RIGI

Finalmente,
Río
Negro
le
ganó
la
pulseada
a
la
provincia
de
Buenos
Aires
y
se
quedó
con
la

mega
inversión
de
YPF
y
Pretronas
para
desarrollar
en
el
país
Gas
Natural
Licuado
(GNL)
a
partir
del
combustible
de
Vaca
Muerta,
la
segunda
reserva
de
shale
gas
más
grande
del
mundo.

Un
punto
central
del
proyecto
es
el


Régimen
de
Incentivo
a
las
Grandes
Inversiones
(RIGI).
La
norma
incluida
en
la


Ley
Bases
fue
la
manera
que
encontró
el
gobierno
de
Javier
Milei
de
garantizar
que
no
habrá
expropiaciones
a
las

multinacionales
que
vengan
a
la
Argentina
a
explotar
la

energía
y
la

minería.

El
RIGI
es,
también,
la
llave
que
abrió
una
de
las
puertas
-no
la
única
ni
lo
“suficiente”-
hacia
“la


inversión
más
grande
de
la
historia“:
unos

30.000
a
50.000
millones
de
dólares
que
pondrían

YPF,

Petronas
y
otros
socios.

Para
el
gobernador
de
Río
Negro,

Alberto
Weretilneck,
que
fue
el
primer
mandatario
provincial
en
adherir
al
RIGI,
la
normativa
es
la
“respuesta
única
que
puede
dar
el
Estado
por
sus

antecedentes”
para
atraer
inversiones.
Así
le
ganó
a
Axel
Kicillof,
con
quien
se
disputaba
la
inversión,
aunque
el
bonaerense
no
quería
adherir
al
RIGI.

En
el
medio,
se
cruza
la
historia
de
la
Argentina,
el

juicio
por
US$
16.000
millones
que

Burford
pretende
cobrar
por
la
estatización
del
51%
de
las
acciones
de
YPF
que
estaban
en
manos
de

Repsol
y
Petersen
(familia

Eskenazi)
y
una
cláusula
contra
el
“expropiador
serial”
que
-según

Javier
Milei–
es
el
gobernador
de
Buenos
Aires,

Axel
Kicillof.

El
presidente
y
CEO
de
YPF,

Horacio
Marín,
fue
siempre
claro.
“Sin
RIGI,
no
hay
GNL“,
declaraba
cuando
se
discutía
ese
proyecto
en
el
Congreso,
que
tuvo
un
gran

rechazo
del
kirchnerismo
por
entender
que
es
“ruinoso”
y
que
no
va
a
dejar
nada
en
el
país,
ya
que

no
se
van
a
liquidar
los
dólares
en
el
Banco
Central
(BCRA)
tras
extraer
los
recursos.

En
contra
de
ese
argumento,
quienes
conocen
el
proyecto
suelen
decir:
“El
35%
de
0
es
0.
Conviene
tener
la
inversión,
aunque
se
cobren
pocos
impuestos
y
se
retengan
pocas
divisas”.

Estas
son
las
claves
y
términos
económicos
del
proyecto

Argentina
LNG,
que
está
pensado
para
asociar
a
YPF
y
Petronas
con
toda
la
industria
energética:

• Las
  
  inversiones
  irían
  de
  unos
  
  30.000
  a
  50.000
  millones
  de
  dólares
  en
  los
  próximos
  7
  años,
  hasta
  
  2031.

• Las
  cuentas
  deben
  cerrar
  para
  que
  las
  exportaciones
  de
  gas
  licuado
  salgan
  del
  puerto
  en
  la
  Argentina
  a
  un
  precio
  de
  
  US$
  8
  por
  millón
  de
  BTU
  o
  menor.
  El
  costo
  del
  transporte
  ronda
  los
  US$
  2.

• El
  GNL
  en
  el
  mundo
  se
  vende
  a
  entre
  US$
  10
  y
  US$
  12
  en
  este
  momento,
  y
  se
  espera
  que
  su
  precio
  se
  estabilice
  en
  ese
  valor
  durante
  los
  próximos
  años.

• Argentina
  tendría
  
  exportaciones
  por
  más
  de
  400
  barcos
  por
  año,
  con
  un
  valor
  cercano
  a
  los
  
  US$
  15.000
  millones.

• Hoy,
  el
  país
  tiene
  
  importaciones
  por
  casi
  30
  barcos
  anuales
  y
  unos
  US$
  600
  millones,
  
  que
  no
  se
  detendrán
  ni
  siquiera
  cuando
  estén
  en
  marcha
  las
  exportaciones
  al
  mismo
  tiempo,
  ya
  que
  las
  compras
  van
  a
  realizarse
  en
  el
  invierno
  durante
  los
  
  picos
  de
  demanda.

• El
  
  gas
  de
  Vaca
  Muerta
  debe
  ser
  competitivo
  con
  el
  de
  Estados
  Unidos
  para
  satisfacer
  la
  
  demanda
  de
  Europa
  y
  Asia.

• Haciendo
  las
  cuentas
  hacia
  atrás
  (netback),
  el
  gas
  de
  Vaca
  Muerta
  debe
  ser
  
  rentable
  a
  menos
  de
  US$
  3.

• En
  medio
  de
  esa
  cadena
  está
  la
  construcción
  de
  dos
  barcazas
  que
  operarán
  como
  
  plantas
  flotantes
  de
  licuefacción
  de
  gas
  (FLNG,
  por
  sus
  siglas
  en
  inglés),
  que
  enfriarán
  el
  combustible
  a
  161
  grados
  bajo
  cero
  para
  comprimir
  su
  volumen
  y
  facilitar
  su
  transporte
  al
  mundo.

• También
  se
  deberá
  desarrollar
  una
  planta
  en
  tierra
  (onshore).

• Se
  tendrán
  que
  construir
  
  tres
  gasoductos
  de
  unos
  600
  kilómetros
  “dedicados”
  exclusivamente
  a
  ese
  proyecto,
  que
  saldrán
  desde
  Neuquén;
  y
  otros
  servicios
  asociados.

El
“Argentina
LNG”
está
estructurado
como
un
“project
finance“:
requiere
de
un
gran
financiamiento
internacional.
Los
bancos
o
fondos
de
inversión
pedirán
para
eso
las
garantías
económicas
y
que
haya
un
comprador
(off-taker)
o
múltiples
con
contratos
de
largo
plazo.

La
decisión
final
para
la
inversión,
una
vez
asegurada
la
demanda
y
el
financiamiento,
sería
en
2025
para
las
barcazas
y
en
2026
para
la
planta

onshore.

La
necesidad
de
valorizar
el
gas
de
Vaca
Muerta
está
guiada
por
la
ventana
de
oportunidad
que
tiene
la
Argentina
en
el
proceso
de

transición
energética
hacia
fuentes
de
energía
limpias,
sostenibles,
menos
contaminantes
y
baratas
para
reducir
la
emisión
a
la
atmósfera
de

gases
de
efecto
invernadero
y
contribuir
a

mitigar
el
cambio
climático.

Europa,
que
está
varios
escalones
arriba
en
ese
proceso,
tiene
una
demanda
incluso
de
sus
sociedades
y
los
consumidores
de
bienes
y
servicios
de
transicionar
hacia
las

energías
renovables.

Tras
la

invasión
de
Rusia
a
Ucrania
y
el
inicio
de
la

guerra,
Occidente
bloqueó
a

Vladimir
Putin
y
obligó
a
su
ecosistema
a

dejar
de
comprar
gas
natural
a
Rusia,
aunque
fuera
la
alternativa
más
económica
de
abastecimiento.

En
ese
sentido,
la

Unión
Europea
soportó
un
menor
crecimiento
económico
en
2022
y
empezó
a
planificar
su

seguridad
energética,
que
depende
de
múltiples
variables:

• Las
  
  energías
  renovables
  eólica
  y
  solar
  son
  muy
  competitivas,
  pero
  intermitentes
  (dependen
  de
  la
  disponibilidad
  de
  viento
  y
  sol).
• El
  desarrollo
  del
  
  almacenamiento
  con
  baterías
  (de
  
  litio,
  por
  ejemplo)
  todavía
  es
  incipiente
  y
  caro.
• La
  biomasa
  y
  el
  biogás
  siguen
  siendo
  tecnologías
  caras.

• La
  
  energía
  hidroeléctrica
  también
  depende
  de
  la
  disponibilidad
  de
  agua.
• La
  gran
  alternativa,
  que
  es
  la
  
  energía
  nuclear,
  fue
  despreciada
  tras
  el
  accidente
  de
  Fukushima,
  en
  Japón,
  durante
  el
  tsunami
  de
  marzo
  2011.

Con
todo,
la
fuente
de
energía
que
cumple
con
las
condiciones
de
no
ser
intermitente,
ser
barata,
y
menos
contaminante
que
el
resto
es
el
gas
natural.
Ahí
aparece
la
oportunidad
de
la
Argentina.

Los
principales
exportadores
de
gas
licuado
en
el
mundo
son

Estados
Unidos,
Qatar,
Australia,
Malasia
y
Rusia,
y
la
Argentina
buscará
un
lugar
en
ese
club.
La
demanda
estará
en
Europa
y
China,
principalmente,
que
debe
reemplazar
su
consumo
de
carbón
-el
combustible
más
contaminante-.

Otro
tema
fundamental
es
que
los
buques
metaneros
tengan

prioridad
en
el
tráfico
marítimo.

Si
se
atrasa
la
salida
de
un
barco,
las
pérdidas
serían
millonarias
y
el
incumplimiento
de
un
contrato
puede

dañar
seriamente
la
credibilidad
de
la
Argentina
como
oferente
mundial
de
gas.

El
RIGI
ofrece
a
las
empresas
una
serie
de
garantías
que
harán
competitivas
las
inversiones
en
Argentina,
sobre
todo
en
energía
y
minería,
que
son
muy
intensivas
en
capital.
A
saber:

• 
  Baja
  del
  35%
  al
  25%
  del
  Impuesto
  a
  las
  Ganancias.
• 
  Estabilidad
  impositiva,
  regulatoria
  y
  cambiaria
  por
  
  30
  años.
• 
  Exención
  de
  impuestos
  a
  las
  importaciones
  y
  exportaciones
  (retenciones).
• Amortización
  acelerada.

Sin
embargo,
hay
dos
claves
centrales:

• Obligaciones
  decrecientes
  de
  
  liquidación
  de
  dólares
  en
  el
  país,
  hasta
  llegar
  al
  100%
  de
  
  libre
  disponibilidad
  de
  divisas
  al
  cuarto
  año.
  Una
  
  salida
  del
  cepo
  a
  medida,
  a
  tono
  con
  lo
  que
  piden
  multinacionales
  que
  tienen
  que
  repatriar
  dividendos.
• Prórroga
  de
  jurisdicción
  ante
  diferendos
  legales:
  
  que
  no
  se
  definan
  en
  Argentina
  los
  juicios.

Esa
última
es
la
“cláusula
anti
Kicillof“:
delegar
en
una
justicia
extranjera
la
resolución
de
casos,
posiblemente
en
el

Centro
Internacional
de
Arreglo
de
Diferencias
Relativas
a
Inversiones
(CIADI)
del
Banco
Mundial.

Por
otro
lado,
Marín
también
pidió
para
YPF
y
Petronas

exenciones
en
los
impuestos
de
Sellos,
Ingresos
Brutos
y
tasas
municipales,
así
como
establecer
mecanismos
ágiles
para
otorgar

permisos
y
habilitaciones
ambientales,
hídricos
(uso
del
agua)
y
territoriales
con

licencia
social
amplia.

La
Argentina
podrá
sumar
exportaciones
por
otros
US$
15.000
millones
anuales
solo
por
el
crudo,
entre
los
barcos
que
van
desde
Chubut
-petróleo
pesado,
que
sirve
para
gasoil-,
Bahía
Blanca
y
Chubut.
A
eso
se
le
agregará
el
gas
licuado,
por
el
mismo
monto,
hacia
2031,
con
ventas
por
120
millones
de
m3
diarios
(MMm3/d).